Fusões e Aquisições: Mecanismos de Internacionalização dos Bancos Latino-Americanos1

Introdução

Nas últimas décadas, uma onda de madefusões e aquisições, produto da globalização foi apresentado. De acordo com Cardona Vélez (2014), esta tendência volta ao século XIX nos Estados Unidos, onde as primeiras absorções horizontais das empresas foram formalizadas e que, ao longo do tempo, evoluíram para integrações verticais para fortalecer os conglomerados criados antes e responderem ao contexto econômico do tempo. Essas transações tiveram uma recepção especial após a Segunda Guerra Mundial como uma estratégia de diversificação, em maior extensão no setor bancário. No entanto, a partir da última década do século XX, uma onda de transformação industrial foi apresentada como um mecanismo eficiente contra a abertura de serviços, a desregulamentação de mercados e desenvolvimentos tecnológicos, que deu origem ao boom das grandes transações de m & As.

As estratégias acima mencionadas foram usadas para aventurar, crescer e se consolidar fora dos países de origem, um processo conhecido como internacionalização. Este processo, de acordo com Johanson e Vahlne (1997), é devido a uma série de decisões corporativas que levam em conta a experiência prévia ou conhecimento para identificar os lugares e metodologia de crescimento em outros países, a distância psicológica (é chamada de distância cultural que existe entre um país e outro), e cujos passos são gradualmente dados. Por outro lado, Forsgren e Johanson (1992) defini-lo como uma reação a mudanças estratégicas do mercado que, devido à sobrevivência e crescimento, impulsionam empresas para entrar em novos territórios. Além disso, é importante observar que a estratégia de internacionalização requer alta flexibilidade para responder a oportunidades e ameaças, bem como identificar sua vantagem mais forte e selecionar o país que beneficia a operação futura (Vermeulen, 2001).

Embora muitos autores falem do processo de internacionalização de empresas, escasso são aqueles que se referiram ao grau de internacionalização (medição de um conjunto de indicadores); Na ausência de medidas confiáveis para estabelecer o grau de internacionalização que é causado pelas investigações empíricas que são feitas para estabelecer a validade das medições, que não têm a robustez necessária para alcançar uma análise completa de variáveis, conceitos e contexto do Informações utilizadas para estes estudos (Sullivan, 1994).

Encontramos trabalhos que observaram as causas de sucesso e fracasso em casos de negócios de internacionalização: Vermeulen (2001) estudou Randstad, uma empresa de trabalho temporária dos Países Baixos Quem, com foco, paciência e com um alto investimento econômico e gerencial na aquisição de empresas, conseguiu aumentar o preço de sua ação dentro de cinco anos.

Como mencionamos o início do artigo, atividades comerciais e os investimentos bancários internacionais tomaram um grande impulso desde os anos 90. A partir deste momento, o investimento de bancos estrangeiros nos países em desenvolvimento aumentou, de US $ 545.200 milhões em 1985 a US $ 1.318,8 milhões em 2000 (Martinez, Powell, & Vladkova-Hollar Em 2005). O setor financeiro usou fusões e aquisições internacionais como alternativa para neutralizar crises econômicas, produto da estrutura fraca do setor e a redução das economias. É assim que as entidades bancárias buscam ser implantadas fora de seus países de origem, atingindo novos mercados e diversificando o portfólio de produtos, para garantir a geração de valor aos seus acionistas. Vários empregos de literatura econômica posam que o M & como são realizados, entre outras razões, para melhorar a rentabilidade, a eficiência e formas de negociação.

com o nosso analítico trabalho, procuramos avaliar se o m & como é um mecanismo para a internacionalização, entendido como uma forma de ter armas comerciais ou produtivas estendido no exterior (promécico, SF).

Para isso, tomamos como estudos os bancos que ocupam o primeiro lugar (assim definido em termos de ativos) nos países com informações disponíveis durante o período 1990-2014, que são: Banco do Brasil (Brasil), Bancolômbia (Brasil) Colômbia) e Banco de Crédito do Peru (Peru).

Nós usamos três medidas de grau de internacionalização: dos ativos, utilidade e renda (Daniels & Brasil, 1989; stopford & Wells, 1972, Vernon, 1971).

A análise mostra que não é aconselhável basear-se em uma única medição, porque os recursos importantes que afetam essa medida podem ser omitidos. Além disso, embora o M & como sejam mecanismos para se aventurar em mercados internacionais, as medições utilizadas podem ser afetadas pela consolidação do mercado local do Banco.

Estrutura conceitual

Finanças corporativas Foco nas decisões financeiras que as empresas levam e estuda seu impacto na geração de valor (Ross, Westerfield, & Jaffe, 2014). Adicionado a isto, Mascareña (1999) refere-se a fusões e aquisições como mecanismos que permitem o uso eficiente dos recursos da empresa.

Uma fusão é uma operação usada para unificar investimentos e critérios comerciais de duas empresas em um ( Cisneros & jiménez, 2014; Santaro, 2014). Por sua vez, a aquisição é o processo direto realizado por uma empresa para assumir o controle operacional de outro devido a uma compra direta ou acúmulo de ações (Cardona-Vélez, 2014, Cisneros Jiménez, 2014). Em uma empresa, ambas as operações são realizadas com o objetivo de ser mais eficiente em gerenciamento de custos, fornecendo melhorias em suprimentos ou produtos, ou concessão de poder de mercado que permita implementar uma estratégia de configuração de preço (Estrada, 2014). Além disso, eles podem ser usados como uma alternativa para repensar os negócios e, portanto, mitigar o risco, em termos de investimento e tempo, para criar uma empresa completamente nova (McCann & gilkey, 1990 ).

são várias razões que levam a m Como, entre outros, encontramos: a geração de sinergias operacionais onde as economias de escala ou escopo são esperados ; Sinergias financeiras para reduzir o custo de capital; diversificar produtos, canais ou mercados; realinhamento estratégico que permite que as capacidades de aquisição se adaptem mais rapidamente às demandas do mercado; A empresa adquirente confia que a avaliação da empresa-alvo é mais precisa do que a do mercado; Compre ativos subvalorizados; Estratégia fiscal onde a Companhia que adquire ou fosse obtém vantagens econômicas devido a fins fiscais, e, finalmente, porque a potência de mercado é uma atração para a empresa adquirente, uma vez que aumentando a participação de mercado melhora a capacidade de definir preços acima dos níveis competitivos (DEPPAMPHILIS).

conceito de internacionalização.

De acordo com a Comissão Econômica da América Latina e do Caribe – Cephet- (2011), na década de 1990, a necessidade de “sobrevivência” de serviços bancários foi evidenciada em Um mercado globalizado e alto desenvolvimento tecnológico, que forçou as empresas do setor financeiro a uma integração rápida e intensa de mercado para aproveitar a liberação dos movimentos de capital na maioria das economias do mundo. Essa tendência surgiu principalmente em países desenvolvidos e, em seguida, estendido principalmente em países desenvolvidos e América Latina.

Internacionalização é um processo e é considerado que faz parte do efeitos da globalização; Isso é entendido como um produto econômico do desenvolvimento tecnológico, os avanços das comunicações e a redução dos custos de transporte, que permite a eliminação das fronteiras entre os países e convertem ao ser humano em um cidadão do mundo (torres, 2014) . Este fenómeno promoveu no setor financeiro a busca por oportunidades de negócios em mercados estrangeiros, dado o maior crescimento mais elevado da atividade bancária internacional contra o comércio mundial de mercadorias e pela eliminação dos controles de capital na maioria dos países industrializados, para assim aproveitar a diminuição da carga, em um contexto divergente entre os países (Larraín, 1995). É assim que foi adicionado que levantou-se para usar o conjunto de produtos, clientes e localização geográfica como meio de diversificar a renda (Rodrigues de Paula, 2003), e sistematicamente para que a experiência seja um motorista de internacionalização (Vermeulen, 2001) .

transações m Como tem sido um mecanismo para desenvolver as estratégias de internacionalização do setor bancário. Isto é observado ao analisar as transações do mundo que entre 1985 e 2001 participaram em 20% das operações. Se comparado a outras indústrias, como a fabricação, vemos que suas operações mal representavam 34% em 1990, enquanto o setor financeiro atingiu 13% e a média de todas as indústrias foi de 24% (Buch & Deong, 2003).É evidente, então, que nos últimos anos, os jogadores mais importantes da indústria começam a abrir o solo em áreas internacionais e as empresas de m & como transnacional aumentar sua intervenção.

O setor financeiro latino-americano foi válido, durante as últimas três décadas, do M & como, doméstico e internacional, na Argentina, Brasil, Chile, Colômbia, México e Peru.

Número de transações de mais
gráfico 1.
Número de transações de M Bastrado Fonte: Elaboração do Autores com base em Thomnson One, 2015

Em todo o mundo tem sido caracterizado por importantes movimentos desse tipo de transações, em países latino-americanos, um comportamento diferente é evidenciado quanto à evolução das estratégias de M & como; Pode-se concluir que não é uma estratégia regional, mas o reflexo das circunstâncias de cada país e as necessidades de crescimento deles.

Argentina e Brasil poderiam ser considerados os pioneiros na região: Argentina que mostra Uma forte concentração, de 1995 a 2001, do maior volume de transações domésticas e, no primordial da Internacional, que são aquelas que são mantidas no tempo, mas com menos intensidade. Dos últimos anos, não há relatos de transações domésticas, que descreve que seu setor financeiro tem uma tendência clara para a estratégia de internacionalização.

Brasil, o país latino-americano com o maior volume de transações internacionais desde 1995, reflete Um comportamento cíclico. No entanto, durante os últimos cinco anos, a tendência foi negativa, uma vez que as transações domésticas são estáveis ao longo dos anos, sem apresentar um pouco de rebote que manifesta uma variação importante da economia brasileira.

no facto de Colômbia e Peru , descobrimos que por alguns anos eles apresentam altos discos de transações internacionais. Se esses períodos forem descartados, observamos que o comportamento é estável ou similar ao longo do tempo; Mesmo, em alguns anos as revistas da m & como internacional com as dos nacionais são semelhantes. O setor financeiro da Colômbia reflete uma estratégia local e internacional porque as transações das duas tipologias não foram realizadas; Neste ponto, coincide com o México, mas difere com o Chile e o Peru, os países nos quais durante longos períodos, apenas transações internacionais são feitos.

Fusões e aquisições (tanto em transações internacionais quanto nacionais) podem ter motivações relacionadas ; Apesar disso, queremos apontar que, variáveis como o custo de informação, produto da distância; Língua: Cultura; a moeda; a regulação econômica e financeira do país; bem como a situação macroeconômica dos outros países (Buch & Deong, 2003), eles são aspectos importantes a considerar nas operações de m como transnacional.

seria considerado que a diversificação geográfica também pode ser uma das razões para essas operações; No entanto, há estudos que tentam demonstrar que assinaturas com maior geográficas e economias de escala não têm necessariamente um risco menor do que as pequenas empresas totalmente especializadas (Nicoló, Bartolomeu, Zaman e Zephirin, 2004).

poucos Os autores lidam com a questão das metodologias de medição do grau de internacionalização das empresas; e muito menos, especificamente no setor financeiro. Para saber como os jogadores do Latino American Banking são, é importante entender como é estimado o grau de internacionalização que permite demonstrar a tendência apresentada pelas transações de m & transnacional.

ren, eisingerich e tsai (2014) sugerem que essa medida pode ser estabelecida como a relação entre as vendas de exportação e as receitas totais de vendas. Por sua vez, Sullivan (1994) afirma que a estimativa deste indicador é arbitrária, levando em conta que não foi possível criar uma metodologia de verificação que cobre os conceitos teóricos e os resultados empíricos. Sullivan (1994), estima-o como a relação entre vendas internacionais e vendas totais; Outra maneira é o quociente entre ativos internacionais e totais da empresa; Finalmente, a relação entre o número de escritórios no exterior e os ramos ou subsidiárias totais (Stopford & Wells, 1972, Vernon, 1971).Por outro lado, a Colombiana Financial Freight Association – Sobaker- (2013) determina o grau de internacionalização medindo a participação do investimento local contra o investimento estrangeiro e estima a participação da operação bancária local no exterior usando o crescimento de escritórios subordinados de bancos colombianos no exterior Durante um período de três anos.

Metodologia

O banco de dados consultado para o desenvolvimento da pesquisa é Thomnson One (2015); Dele as informações relacionadas às transações de m &

Foi destinado a estudar o primeiro banco de todos os países da América Latina e determinam para cada um deles o grau de internacionalização a partir do m & como; No entanto, só foi possível obter as informações financeiras do Banco do Brasil (Brasil), da Bancolômbia (Colômbia) e do Banco de Crédito do Peru (Peru). Esses bancos ocupam o primeiro lugar pelo nível de ativos e são objeto de estudo deste trabalho.

primeiro, e recuperar informações de Thomnson One (2015), a cronologia das transações (domésticas) foi estabelecida e internacional) com especial atenção àqueles que se saíram de suas fronteiras. Em seguida, as demonstrações financeiras históricas anuais dos bancos (adquiridas e adquiridas) em dólares foram consultadas em S IV ID = “E51FF70979”. e o representante da taxa de câmbio do mercado (TRM) de cada país foi aplicado em 31 de dezembro, a cada ano.

Para cada transação internacional identificada, valores líquidos de utilidade, ativos totais e vendas; Depois que o grau de internacionalização foi determinado da seguinte forma:

A partir dos ativos: o crescimento ou diminuição na alteração do indicador de ativos foi analisado no período anterior e após a transação (stopford & Wells, 1972, Vernon, 1971). Em seguida, o grau de internacionalização é estimado como a variação (crescimento ou diminuição) de razão entre os ativos no exterior, com relação ao total de ativos do Banco Mesclado.

do utilitário: é calculado como variação (crescimento ou diminuição) da relação entre a utilidade no exterior, com relação ao total da utilidade do Banco Mesclado; Essa medição permite entender qual foi o crescimento ou diminuição do indicador utilitário no período anterior e após a transação.

de vendas: o crescimento ou diminuição do indicador de vendas é estabelecido no período anterior e após A transação (Daniels Bracker, 1989). Estima-se como a variação (crescimento ou redução) do rácio de vendas no exterior, com relação ao total de vendas totais do Banco Mesclado.

Ao chegar a este ponto e para concluir, aplicamos uma análise comparativa do comportamento e tendência do grau de internacionalização entre os diferentes bancos.

Bancolomínia.

Empresa declarada como um grupo financeiro latino-americano, com presença Na Colômbia, Costa Rica, El Salvador, Ilhas Cayman, Guatemala, Panamá, Peru e Porto Rico. A organização usou o M & como consolidar local e regionalmente e isso é evidente em sua história: a Bancolômbia nasceu da fusão, em 1998, do Banco Industrial Colombiano e do Banco da Colômbia; Em 2005, a fusão foi realizada entre a Bancolômbia, CONAVI e CORFISURA. A passagem para as transações internacionais começou com a compra, em 2006, de banagricultura em El Salvador; Em 2007, 40% do grupo agromercantil da Guatemala adquire; E, em 2013, compre 90% da operação do HSBC Panamá. Com todas essas operações (adquiridas 100% de cada uma das empresas por meio de transações de compra e venda), a Bancolombia consolidou como um grupo financeiro regional (grupo Bancolombia, SF).

no gráfico 2, estimativa do Grau de internacionalização é apresentado a partir do ponto de vista do m & como, medido de ativos, utilidade e renda. O indicador de internacionalização começa em 2006.

Grau de internacionalização do BA7638AD4B Bancolômbia.”> Gráfico 2
Grau de Internacionalização da Bancolômbia.
Fonte: Preparação dos autores com base nas informações do QI McGraw Hill Financial, 2015 e taxa de câmbio representativa do mercado histórico (TRM), investimento, 2015

com base na ilustração, identificou que as empresas no exterior , juntos, são mais eficientes do que os negócios locais, porque o grau de internacionalização de renda acaba por ser inferior ao grau de ativos. Mesmo assim, o grau determinado de acordo com a utilidade não cai e permanece próximo dos ativos calculados. A Bancolombia, com rendimentos mais baixos, relata uma utilidade semelhante em termos relacionados ao tamanho dos ativos. Ao mesmo tempo, a rentabilidade sobre os ativos de empresas locais e internacionais é semelhante, uma vez que os graus de internacionalização por ativos e para a utilidade são muito próximos.

Quanto à evolução do indicador de internacionalização, é apreciado que, em 2006, começou com 22% de ativos e utilidade, e 16% de acordo com a renda. No entanto, para o ano seguinte, 36% diminuíram contra um crescimento total de 67%; Portanto, pode-se concluir que um fortalecimento local de negócios é apresentado. Para os anos de 2013 e 2014, os resultados são comparáveis a 2006, que permite argumentar um crescimento maior dos negócios internos: com apenas três aquisições locais, o mesmo grau de internacionalização foi obtido em 2006 com uma única aquisição internacional.

Banco do Brasil.

empresa constituída com capital privado e o estado, focado com a atenção para os diferentes segmentos pessoais e pequenas e grandes empresas (Banco do Brasil, SF). Em sua história, uma consolidação marcante é percebida dentro das fronteiras do Brasil.

no gráfico 3 Observa-se como o grau de internacionalização deste banco começa a evoluir de 2009 com a Patagônia Parcial da Aquisição do Banco. Pode ser apreciado como o grau de internacionalização por ativos representa, em 2014, apenas 0,5% do tamanho do negócio, no entanto, é evidente como a empresa estrangeira obteve uma rentabilidade no ativo maior, porque o grau de internacionalização para utilidades é maior que o do mesmo tipo por ativos.

o grau de internacionalização do Banco do Brasil. Gráfico 3
Grau de internacionalização do Banco do Brasil.
Fonte: Preparação dos autores com base em informações de IQ McGraw Hill Financial, 2015 e representante do mercado do mercado histórico (TRM), investindo, 2015

no 2014, seu negócio internacional (obtido através de Transações de m AS), representa 0,53% do total do seu negócio; 99,5% é um negócio doméstico, mas 3,6% de sua utilidade vem de negócios internacionais, que, em comparação, indica que o negócio internacional tem um retorno sobre ativos (ROA) quase oito vezes maior do que o de negócios domésticos: pelo tamanho do ativo dá 0,53% e use 3,6%. Observa-se que 2% do total de sua renda são internacionais, ou seja, se comparado ao tamanho dos ativos, verifica-se que a renda dos negócios internacionais é maior, em termos relativos, contra ativos; Comparando com a utilidade mostra que o negócio internacional é mais eficiente porque consegue ir de 2% a 4%. Em suma, uma vez comparou a rentabilidade e eficiência no M &

Banco de crédito do Peru ( BCP).

Sociedade peruana que iniciou suas atividades em 1889 com o nome do Banco Italiano. Tem uma orientação clara para fortalecer sua presença internacional: é o único banco peruano que tem escritórios diretos em Nassau e Nova York, e avançou a compra parcial do Banco e Banco de Investimento (BCI) do Chile (Thomnson One, 2015).

grau de internacionalização do Banco de Crédito do Peru (BCP). Gráfico 4
Grau de internacionalização do Banco de Crédito do Peru (BCP).
Fonte: Preparação dos autores com base nas informações do QI McGraw Hill Taxa de câmbio financeira e representativa do mercado histórico (TRM), investimento, 2015

O grau de internacionalização do banco de crédito do Peru é Ativado em 1997 com a compra parcial do BCI no Chile, mas até 2014 tem sido sua única experiência de m & como fora de suas fronteiras. Em relação ao valor de seus ativos, é registrado que o BCP e o BCI são muito semelhantes em tamanho; Observa-se também que o crescimento do BCI, de 1997 a 2007, foi maior no que diz respeito ao crescimento do BCP, que gerou uma tendência crescente (até 2007), no grau de internacionalização.A partir desse ano, é reconhecido, no valor de seus ativos, que o Banco de Crédito do Peru começou a crescer para um rato maior do que o BCI, que gerou que, até 2014, seu grau de internacionalização se aproxima das iniciais dos níveis de 1997. / p>

Aqui é conveniente parar por um momento, a fim de salientar que, para o banco de crédito do Peru, o investimento feito no BCI foi mais uma decisão específica e, possivelmente, estratégica. Eventualmente, não foi adotado como objetivo de internacionalização, se for tido em conta que, durante dezessete anos, não fez outro compromisso internacional e que, pelo contrário, alcançou uma consolidação local nos últimos sete anos.

Análise entre os bancos.

Cada um dos bancos é encontrado em situações muito diferentes de internacionalização, sendo mesmo os pioneiros em seus respectivos países. O Banco do Brasil, apesar de ser o maior jogador em tamanho de ativos (quase dez vezes mais do que a Bancolombia), apresenta um indicador de internacionalização de aproximadamente 6 a 20 vezes abaixo, de acordo com o indicador que é estudado. O precedente mostra que o tamanho dos mercados locais é muito importante: o Banco do Brasil pode ser dez vezes maior (que a Bancolombia) mantém um epicentro muito local e ter feito até muito recentemente (2009), sua primeira transação de m & como internacional. Se os resultados obtidos nas notas de internacionalização foram estritamente considerados, pareceria uma pequena aquisição, e em termos relativos, é claro, pode ser, mas deve notar que a aquisição parcial do Banco de Patagônia é quase A mesma importância que a banagricultura para a Bancolombia.

Baseado no acima, pode-se dizer que o grau de internacionalização é uma medida em relação a cada “jogador” e serviu para identificar como é internacionalmente posicionado; mesmo assim, Não deve ser considerado uma empresa que apresenta um alto grau de internacionalização, necessariamente realiza negócios mais importantes versus outra empresa com um menor grau de internacionalização, porque, de acordo com o tamanho local de cada jogador, o grau de internacionalização é afetado; , é viável comparar o quão diversificado o negócio tem, no sentido geográfico, uma empresa com relação a outra.

Adicionado ao que Rior e como observado nos gráficos 2, 3 e 4, um aumento no grau de internacionalização nem sempre responde ao fato de adquirir um banco em um país estrangeiro ou pelo crescimento nas variáveis (ativos, utilidades ou renda no exterior ) envolvidos em sua estimativa, já que dependendo da variável usada, pode ser uma situação local que afeta o cálculo. É o caso da Bancolombia, para a qual, em 2007, e apesar da aquisição de Bam na Guatemala, o indicador de grau de internacionalização (utilizando as três medidas propostas) cai devido à sua consolidação no mercado local (Colômbia); Esta situação é repetida em 2012, uma vez que o crescimento local é maior que a internacional. Em qualquer caso, em 2013, a compra do Banco HSBC no Panamá é um fator importante que se reflete no aumento do indicador.

No Gráfico 3 Observa-se como o Banco do Brasil mantém o indicador de O grau de internacionalização, em termos de ativos, muito constantemente, e isso indica que, no nível do ativo, não fez novas aquisições; No entanto, erroneamente, pode-se concluir que o desempenho, em termos de utilidade e renda, estava crescendo; O precedente não é verdade, uma vez que este aumento é explicado pela diminuição das concessionárias públicas e da renda do mercado local.

situação similar apresenta o Banco de Crédito do Peru no ano 2000, onde o aumento do grau de internacionalização , medido de lucros, responde a uma queda no mercado local. A situação oposta é apresentada em 2005: o indicador cresce abruptamente (com base na medição do rendimento), devido a um aumento na receita no mercado internacional, enquanto a média dos utilitários mostra um colapso.

Em suma, e continuando com a comparação entre as três empresas estudadas, pode-se afirmar que a Bancolombia é o banco mais diversificado, do ponto de vista geográfico, com relação ao seu local de origem, bem como o que tem feito mais transações de M & como internacional. Os leads acima a considerar que, quando o grau de internacionalização das empresas originário de diferentes países é contras, não necessariamente o que é mais diversificado terá um risco menor, uma vez que os indicadores e geografias de diferentes países estão sendo comparados, o que supõe níveis de risco de discutir Portanto, essa comparação poderia fazer mais sentido ao realizar entre empresas em um país.

Conclusões

A partir da quantidade importante de transações m A partir de três dos principais bancos latino-americanos, este estudo apresenta a estimativa de O grau de internacionalização, medido com base no seu nível de ativo.

Não há nenhum argumento único para afirmar se o indicador de internacionalização traduz algo positivo ou negativo; Isso pode lançar um valor de acordo com os resultados do negócio local ou levando em conta o objetivo pelo qual a operação de m & como foi realizada. Por exemplo, a Bancolombia reflete uma estratégia de internacionalização clara, mas continua a fortalecer o negócio local em um ritmo maior, que diminui o grau de internacionalização.

Com o indicador estimado de internacionalização, não é possível concluir sobre O sucesso da decisão de empreender no exterior por m & Como, porque cada banco tem diferentes comportamentos e estratégias. Por exemplo, na Bancolombia, sua estratégia de regionalização é clara e metodicamente, mas no caso do Banco do Brasil e do BCP não são constantes e não representativas em relação à mensuração dos ativos, o que dificulta a interpretação se as decisões de compras foram Movimento estratégico, uma oportunidade de negócio ou uma intenção de penetrar mercados, entre outros.

O grau de internacionalização é uma medida específica para cada empresa e expõe a situação internacional da empresa. É assim que deve ser tacto ao comparar os graus de internacionalização entre empresas de diferentes países.

para o grau de internacionalização é relevante quando a transação de m como; À medida que o tempo decorre, a velocidade do crescimento dos negócios, doméstica e internacional, afeta o indicador.

É proposto que estudos futuros analisam se o m como decisivo na evolução do grau de internacionalização, isto é, se você pode encontrar evidências de que os bancos que realizaram transações de m & como anthearten um maior grau de internacionalização do que aqueles que não se aventurou nessas estratégias de crescimento.

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