Fusións e adquisicións: mecanismos de internacionalización dos bancos latinoamericanos1

Introdución

Nas últimas décadas, presentáronse unha onda de megafusions e adquisicións, produto da globalización. Segundo Cardona Vélez (2014) esta tendencia remóntase ao século XIX nos Estados Unidos, onde se formalizaron as primeiras absorcións horizontais das empresas e que ao longo do tempo evolucionaron en integracións verticais para fortalecer os conglomerados creados antes e responder ao Contexto económico do tempo. Estas transaccións tiñan unha recepción especial despois da Segunda Guerra Mundial como unha estratexia de diversificación, en maior medida do sector bancario. Non obstante, a partir da última década do século XX, unha onda de transformación industrial foi presentada como un mecanismo eficiente contra a apertura de servizos, a desregulación dos mercados e os desenvolvementos tecnolóxicos, que deu lugar ao boom das grandes transaccións de M & como.

As estratexias mencionadas foron utilizadas para aventurarse, crecer e consolidarse fóra dos países de orixe, un proceso coñecido como internacionalización. Este proceso, segundo Johanson e Vahlne (1997), débese a unha serie de decisións corporativas que teñen en conta a experiencia previa ou coñecemento para identificar os lugares e metodoloxía de crecemento noutros países, a distancia psicolóxica (chámase así Distancia cultural que existe entre un país e outro), e cuxos pasos están dados gradualmente. Doutra banda, Forsgren e Johanson (1992) defínano como unha reacción aos cambios estratéxicos do mercado que, debido á supervivencia e ao crecemento, as empresas impulsan que ingresen novos territorios. Adicionalmente, é importante notar que a estratexia de internacionalización require unha alta flexibilidade para responder a oportunidades e ameazas, así como identificar a súa vantaxe máis forte e seleccionar o país que beneficia a futura operación (Vermeulen, 2001).

Aínda que moitos autores falan do proceso de internacionalización das empresas, escasear son aquelas que se refiren ao grao de internacionalización (medición dun conxunto de indicadores); A falta de medidas fiables para establecer o grao de internacionalización que é causado polas investigacións empíricas que se realizan para establecer a validez das medidas, que non teñen a robustez necesaria para lograr unha análise completa de variables, conceptos e contexto do Información utilizada para estes estudos (Sullivan, 1994).

Atopamos obras que observaron as causas do éxito e do fracaso en casos comerciais de internacionalización: Vermeulen (2001) estudou Randstad, unha empresa de traballo temporal dos Países Baixos Quen, con foco, paciencia e cun alto investimento económico e empresarial na adquisición de empresas, logrou aumentar o prezo da súa acción no prazo de cinco anos.

Como mencionamos o inicio do artigo, actividades comerciais E os investimentos bancarios internacionais tomaron un gran impulso desde a década de 1990. A partir deste momento, o investimento de bancos estranxeiros en países en desenvolvemento aumentou, de US $ 545.200 millóns en 1985 a US $ 1.318,8 millóns en 2000 (Martinez, Powell, & Vladkova-Hollo , 2005). O sector financeiro utilizou fusións e adquisicións internacionais como alternativa para contrarrestar crises económicas, produto da débil estrutura do sector e da redución do aforro. Así é como as entidades bancarias buscan ser implantadas fóra dos seus países de orixe, alcanzando novos mercados e diversificando a carteira de produtos, para garantir a xeración de valor aos seus accionistas. Varios postos de literatura económica representan que o M & realízase, entre outros motivos, para mellorar a rendibilidade, a eficiencia e as formas de negociación.

co noso analítico Traballo, buscamos avaliar se o M & como é un mecanismo de internacionalización, entendido como unha forma de ter armas comerciais ou produtivas estendidas no estranxeiro (Proméxico, SF).

Para iso, tomamos como estudos os bancos que ocupan o primeiro lugar (así definido en termos de activos) nos países con información dispoñible durante o período 1990-2014, que son: Banco do Brasil (Brasil), Bancolombia ( Colombia) e crédito Banco do Perú (Perú).

Utilizamos tres medidas de grao de internacionalización: a partir dos activos, utilidade e ingresos (Daniels & Bracker, 1989; STOPFORD & Wells, 1972, Vernon, 1971).

A análise mostra que non é aconsellable basearse nunha única medida porque se pode omitir funcións importantes que afectan esta medida. Adicionalmente, aínda que o M & como son mecanismos para aventurarse en mercados internacionais, as medidas utilizadas poden verse afectadas pola consolidación do mercado local do banco.

Marco conceptual

Finanzas corporativas Focus en decisións financeiras que as empresas toman e estudan o seu impacto sobre a xeración de valor (ROSS, Westerfield, & jaffe, 2014). Engadido a isto, Mascareña (1999) refírese a fusións e adquisicións como mecanismos que permiten o uso eficiente dos recursos da compañía.

A fusión é unha operación utilizada para unificar investimentos e criterios comerciais de dúas empresas nunha ( Cisneros & jiménez, 2014; SANTEIRO, 2014). Pola súa banda, a adquisición é o proceso directo realizado por unha empresa para tomar o control operativo doutro debido a unha compra directa ou acumulación de accións (cardona-vélez, 2014, cisneros & Jiménez, 2014). Nunha empresa, ambas operacións realízanse co propósito de ser máis eficiente na xestión de custos, proporcionando melloras nos subministracións ou produtos, ou concesión de enerxía que lle permita implementar unha estratexia de configuración de prezos (Estrada, 2014). Ademais, poden ser utilizados como alternativa para repensar as empresas e, polo tanto, mitigar o risco, en termos de investimento e tempo, para crear unha empresa completamente nova (McCann & Gilkey, 1990 ).

son varias razóns que levan a m & como, entre outros, atopamos: a xeración de sinerxías operativas onde se espera economías de escala ou alcance ; Sinerxías financeiras para reducir o custo de capital; diversificar produtos, canles ou mercados; Realineamento estratéxico que permite adquirir capacidades para adaptarse máis rápido ás demandas do mercado; A empresa adquirida confía que a valoración da empresa obxecto de aprendizaxe é máis precisa que a do mercado; comprar bens subvalorizados; Estratexia fiscal onde a empresa que adquire ou fusiona obtén vantaxes económicas por fins fiscais e, finalmente, porque o mercado de mercado é unha atracción para a compañía adquirida xa que aumentando a cota de mercado mellora a capacidade de establecer os prezos por encima dos niveis competitivos (depamphilis, 2012).

Concepto de internacionalización.

De acordo coa Comisión Económica de América Latina e do Caribe -CEPAL- (2011), na década de 1990 a necesidade de “supervivencia” da banca foi evidenciada en Un mercado globalizado e un alto desenvolvemento tecnolóxico, que obrigou ás empresas do sector financeiro a unha integración rápida e intensa de mercado para aproveitar a liberación de movementos de capital nos máis economías do mundo. Esta tendencia xurdiu principalmente en países desenvolvidos e despois estendida por América Latina.

A internacionalización é un proceso e considérase que é parte do Efectos da globalización; Isto á súa vez enténdese como un produto de fenómeno económico do desenvolvemento tecnolóxico, os avances das comunicacións e a redución dos custos de transporte, o que permite a eliminación das fronteiras entre países e converte ao ser humano nun cidadán do mundo (torres, 2014) .. Este fenómeno promovido no sector financeiro a busca de oportunidades comerciais nos mercados estranxeiros tendo en conta o maior crecemento máis elevado da actividade bancaria internacional contra o comercio mundial de mercadorías e pola eliminación de controis de capital na maioría dos países industrializados, pois aproveitar así a diminución do regulador Burden, nun contexto divergente entre países (Larraín, 1995). Así foi como se engadiu que levantou para usar o conxunto de produtos, clientes e localización xeográfica como medio para diversificar a renda (Rodrigues de Paula, 2003) e sistemáticamente para que a experiencia sexa un condutor de internacionalización (Vermeulen, 2001) .

transaccións m & Como foron un mecanismo para desenvolver as estratexias de internacionalización do sector bancario. Isto é observado ao analizar as transaccións de todo o mundo que entre 1985 e 2001 participaron no 20% das operacións. Se se compara con outras industrias como a fabricación, vemos que as súas operacións apenas representaban o 34% en 1990, mentres que o sector financeiro alcanzou o 13% ea media de todas as industrias foi do 24% (BUCH & Deong, 2003).É evidente, entón, que nos últimos anos os xogadores máis importantes da industria comezan a abrir terreo en áreas internacionais e as empresas de M & como transnacional aumentar a súa intervención.

O sector financeiro latinoamericano foi válido, durante as últimas tres décadas, do M & como, doméstico e internacional, en Arxentina, Brasil, Chile, Colombia, México e Perú.

Número de transaccións de máis
Gráfica 1.
Número de transaccións de M & Como
Fonte: Elaboración do Autores baseados en Thomnson One, 2015

Aínda que todo o mundo caracterizouse por importantes movementos deste tipo de transaccións, nos países latinoamericanos, un comportamento diferente é evidenciado sobre a evolución das estratexias de M como; Pódese concluír que non é unha estratexia rexional, senón o reflexo das circunstancias de cada país e as necesidades de crecemento.

Arxentina e Brasil poderían considerarse os pioneiros na rexión: Arxentina mostra Unha forte concentración, de 1995 a 2001, do maior volume de transaccións domésticas e, na Paramount, de Internacional, que son aqueles que son mantidos a tempo, pero con menos intensidade. A partir dos últimos anos non hai informes de transaccións domésticas, que describen que o seu sector financeiro ten unha clara tendencia cara á estratexia de internacionalización.

Brasil, o país latinoamericano con maior volume de transaccións internacionais desde 1995, reflicte Un comportamento cíclico. Non obstante, durante os últimos cinco anos a tendencia foi negativa dada que as transaccións domésticas son estables ao longo dos anos, sen presentar algúns rebotes que manifestan unha variación importante da economía brasileira.

en canto a Colombia e Perú , atopamos que durante uns anos presentan grandes discos de transaccións internacionais. Se se descartan eses períodos, observamos que o comportamento é estable ou similar ao longo do tempo; Incluso, nalgúns anos as revistas do M & como internacional con aqueles dos nacionais son similares. O sector financeiro de Colombia reflicte unha estratexia local e internacional porque non se realizaron as transaccións das dúas tipoloxías; Neste punto coincide con México, pero difiere con Chile e Perú, países nos que durante longos períodos, só se realizan transaccións internacionais.

Mergers e adquisicións (tanto en transaccións internacionais como internacionais) pode ter motivacións relacionadas ; A pesar diso queremos sinalar que, variables como o custo da información, o produto da distancia; Idioma: cultura; a moeda; a regulación económica e financeira do país; así como a situación macroeconómica dos outros países (Buch & deong, 2003), son aspectos importantes a considerar nas operacións de M & como transnacional.

pensaríase que a diversificación xeográfica tamén pode ser unha das razóns para estas operacións; Non obstante, hai estudos que intentan demostrar que as sinaturas con maiores xeográficas e economías de escala non necesariamente teñen un risco menor que as pequenas empresas totalmente especializadas (Nicoló, Bartolomé, Zamán e Zephirin, 2004).

poucos Os autores tratan a cuestión das metodoloxías de medición do grao de internacionalización das empresas; E moito menos, específicamente no sector financeiro. Para saber como internacionalmente os xogadores do sistema bancario de América Latina son, é importante entender como o grao de internacionalización estímase que permite demostrar a tendencia presentada polas transaccións de M & transnacional.

Ren, Eisingerich e TSAI (2014) suxiren que tal medida pode establecerse como a relación entre as vendas de exportación e os ingresos totais de vendas. Pola súa banda, Sullivan (1994) afirma que a estimación deste indicador é arbitraria, tendo en conta que non foi posible crear unha metodoloxía de verificación que cobre os conceptos teóricos e os resultados empíricos. Sullivan (1994), estima que a relación entre as vendas internacionais e as vendas totais; Outra forma é o cociente entre os activos internacionais e totais da empresa; Finalmente, a relación entre o número de oficinas no estranxeiro e as ramas ou subsidiarias totais (StopFord

Wells, 1972, Vernon, 1971).Doutra banda, a asociación de carga financeira colombiana – Sobaker- (2013) determina o grao de internacionalización medindo a participación do investimento local contra o investimento estranxeiro e as estimacións da participación da banca local no estranxeiro utilizando o crecemento das oficinas subordinadas dos bancos colombianos no estranxeiro durante un período de tres anos.

Metodoloxía

A base de datos consultada para o desenvolvemento da investigación é Thomnson One (2015); A partir diso, a información relacionada coas transaccións de M &

pretendía estudar o primeiro banco De todos os países de América Latina e determine por cada un deles o grao de internacionalización do M como; Con todo, foi só puido obter a información financeira do Banco do Brasil (Brasil), a partir Bancolombia (Colombia) e do Banco de Crédito do Perú (Perú). Estes bancos ocupan o primeiro lugar por nivel de activos e son obxecto de estudo deste traballo.

Primeiro e recuperando información de Thomnson One (2015), a cronoloxía das transaccións (domésticas) foi establecida e internacional) con especial atención aos que fixeron fóra das súas fronteiras. A continuación, os estados financeiros históricos anuais dos bancos (adquiridos e adquiridos) en dólares foron consultados en s

Para cada transacción internacional identificada, valores de utilidade neta, activos e vendas totais; Despois de que o grao de internacionalización determinase o seguinte:

a partir dos activos: o crecemento ou diminución do cambio do indicador de activos foi analizado no período anterior e despois da transacción (StopFord

Wells, 1972, Vernon, 1971). A continuación, o grao de internacionalización estímase como a variación (crecemento ou diminución) da razón entre os activos no estranxeiro, con respecto ao total dos activos do banco fusionado.

da utilidade: calcúlase como o variación (crecemento ou diminución) da proporción entre a utilidade no estranxeiro, con respecto ao total da utilidade do banco fusionado; Esta medida permite comprender cal foi o crecemento ou diminución do indicador de utilidade no período anterior e despois da transacción.

Desde as vendas: o crecemento ou diminución do indicador de vendas establécese no período anterior e despois A transacción (Daniels & Bracker, 1989). Estímase que a variación (crecemento ou decremento) da relación de vendas no estranxeiro, con respecto ás vendas totais totais do banco combinado.

Ao chegar a este punto e para rematar, aplicamos unha análise comparativa do comportamento e tendencia do grao de internacionalización entre os distintos bancos.

Resultados

bancolombia.

empresa declarada como un grupo financeiro latinoamericano, con presenza En Colombia, Costa Rica, El Salvador, Illas Caimán, Guatemala, Panamá, Perú e Porto Rico. A organización usou o M & para consolidar local e rexional e isto é evidente na súa historia: Bancolombia naceu da fusión, en 1998, do banco industrial colombiano e do banco de Colombia; En 2005, a fusión levouse a cabo entre bancolombia, Conavi e Corfisura. O paso ás transaccións internacionais comezou coa compra, en 2006, de Banagiculture en El Salvador; En 2007, o 40% do grupo agromercantil de Guatemala adquire; E, en 2013, compre o 90% da operación de HSBC Panamá. Con todas estas operacións (adquiriu o 100% de cada unha das empresas a través de transaccións de compra e venda), a bancolombia consolidouse como un grupo financeiro rexional (Grupo Bancolombia, SF).

No gráfico 2, estimación do O grao de internacionalización preséntase desde o punto de vista do M & como, medido a partir de activos, utilidade e ingresos. O indicador de internacionalización comeza en 2006.

grao de internacionalización bancolombia Gráfica 2
Grao de internacionalización de bancolombia.
Fonte: Preparación dos autores baseados na información do IQ McGraw Hill Financial, 2015 e a taxa de cambio representativa do mercado histórico (TRM), o investimento, 2015

baseado na ilustración, identificou que as empresas no estranxeiro , xuntos, son máis eficientes que os negocios locais, porque o grao de internacionalización de ingresos resulta ser inferior ao grao de activos. Aínda así, o grao determinado de acordo coa utilidade non cae e permanece preto do calculado por activos. Bancolombia, con ingresos máis baixos, informa unha utilidade similar en termos relacionados co tamaño dos activos. Ao mesmo tempo, a rendibilidade dos activos das empresas locais e internacionais é similar, dado que as notas de internacionalización por activos e para a utilidade están moi preto.

Respecto á evolución do indicador de internacionalización, Apréciase que en 2006 comezou cun 22% de bens e utilidade, e 16% segundo a renda. Non obstante, para o ano seguinte, o 36% diminuíu contra un crecemento total do 67%; Polo tanto, pódese concluír que se presenta un reforzo empresarial local. Para os anos 2013 e 2014, os resultados son comparables ao 2006, o que permite discutir un maior crecemento do negocio interno: con só tres adquisicións locais, obtivo o mesmo grao de internacionalización en 2006 cunha única adquisición internacional.

Banco do Brasil.

empresa constituída con capital privado e do estado, centrábase na atención sobre os diferentes segmentos persoais e pequenas e grandes empresas (Banco do Brasil, SF). Na súa historia, percíbese unha consolidación marcada dentro das fronteiras de Brasil.

No gráfico 3 obsérvase como o grao de internacionalización deste banco comeza a evolucionar a partir de 2009 coa adquisición parcial da base Patagonia. Pódese apreciar como representa o grao de internacionalización dos activos, en 2014, só o 0,5% do tamaño do negocio, con todo, é evidente como o negocio estranxeiro obtivo unha rendibilidade sobre o maior activo, porque o grao de internacionalización das utilidades é maior que o do mesmo tipo por activos.

BANCO DO BRIFACIÓN DE INTERNACIONALIZACIÓN. Gráfico 3
Grao de internacionalización do Banco do Brasil.
Fonte: Preparación dos autores baseados na información de IQ McGraw Hill Financial, 2015 e representante do mercado do mercado histórico (TRM), investimento, 2015

No 2014, o seu negocio internacional (obtido a través de transaccións de m & como), representa o 0,53% do total da súa empresa; O 99,5% é un negocio doméstico, pero o 3,6% da súa utilidade provén do negocio internacional, que, en comparación, indica que o negocio internacional ten un retorno de activos (ROA) case oito veces maior que o do negocio doméstico: por tamaño de activos dá 0,53% e uso do 3,6%. Observouse que o 2% do total dos seus ingresos é internacional, é dicir, se se compara co tamaño dos activos, verifícase que os ingresos do negocio internacional son maiores, en termos relativos, contra activos; Comparalo coa utilidade mostra que o negocio internacional é máis eficiente porque logra pasar do 2% ao 4%. En definitiva, unha vez en comparación coa rendibilidade e eficiencia no M &

Banco de crédito do Perú ( BCP).

Sociedade peruana que iniciou as súas actividades en 1889 co nome do Banco Italiano. Ten unha clara orientación para fortalecer a súa presenza internacional: é o único banco peruano que ten oficinas directas en Nassau e Nova York, e avanzou a compra parcial do banco e banco de investimento (BCI) de Chile (Thomnson One, 2015).

Grao de internacionalización do Banco de crédito do Perú (BCP). Gráfico 4
Grao de internacionalización do Banco de Crédito do Perú (BCP).
Fonte: Preparación dos autores baseados na información do IQ McGraw Hill Financial e Representative Titulación de cambio do mercado histórico (TRM), investimento, 2015

O grao de internacionalización do banco de crédito do Perú é Activado en 1997 coa compra parcial do BCI en Chile, pero ata 2014 foi a súa única experiencia de M & como fóra das súas fronteiras. No que se refire ao valor dos seus activos, rexístrase que o BCP eo BCI son de tamaño moi similar; Observouse tamén que o crecemento do BCI, de 1997 a 2007, foi maior con respecto ao crecemento do BCP, que xerou unha tendencia crecente (ata 2007), no grao de internacionalización.A partir dese ano recoñécese, no valor dos seus bens, que a base de crédito do Perú comezou a crecer a unha rata maior que a BCI, que xerou que, ata 2014, o seu grao de internacionalización achégase ás iniciais dos niveis de 1997.

Aquí é conveniente parar por un momento para sinalar que, para o Banco de Crédito do Perú, o investimento realizado no BCI era unha decisión máis específica e, posiblemente, estratéxica. Finalmente, non foi adoptado como un obxectivo de internacionalización, se ten en conta que durante dezasete anos non fixo outro compromiso internacional e que, pola contra, logrou unha consolidación local nos últimos sete anos.

Análise entre os bancos.

Cada un dos bancos atópase en situacións moi diferentes de internacionalización, incluso sendo os pioneiros nos seus respectivos países. Banco do Brasil, a pesar de ser o maior xogador de tamaño de activo (case dez veces máis que bancolombia), presenta un indicador de internacionalización aproximadamente de 6 a 20 veces a continuación, segundo o indicador que se está estudado. O anterior mostra que o tamaño dos mercados locais é moi importante: o Banco do Brasil pode ser dez veces máis grande (que Bancolombia) mantendo un epicentro moi local e tendo feito ata hai moi pouco (2009), a súa primeira transacción de M & como internacional. Se os resultados obtidos nos graos de internacionalización foron considerados estrictamente, parecería unha pequena adquisición e, en termos relativos, por suposto, pode ser, pero hai que sinalar que a adquisición parcial do Banco de Patagonia é case do a mesma importancia que a banagricultura para a bancolombia.

Con base no anterior, pódese dicir que o grao de internacionalización é unha medida relativa a cada “xogador” e serviu para identificar como está situado internacionalmente; aínda así, Non se pode pensar que unha empresa que presente un alto grao de internacionalización, necesariamente realiza negocios máis importantes fronte a outra empresa con menor grado de internacionalización, porque, segundo o tamaño local de cada xogador, o grao de internacionalización é afectado; con todo , é factible comparar como a diversificación do negocio ten, no sentido xeográfico, unha empresa con respecto a outra.

engadido ao que Rior e como observado nos gráficos 2, 3 e 4, un aumento no grao de internacionalización non sempre responde ao feito de adquirir un banco nun país estranxeiro ou polo crecemento das variables (activos, utilidades ou ingresos no exterior ) Implicado na súa estimación, xa que dependendo da variable utilizada, pode ser unha situación local que afecta o cálculo. É o caso de Bancolombia, para o que, en 2007 e, a pesar da adquisición de BAM en Guatemala, o indicador de grao de internacionalización (utilizando as tres medidas propostas) cae debido á súa consolidación no mercado local (Colombia); Esta situación repítese en 2012, xa que o crecemento local é maior que o internacional. En calquera caso, en 2013, a compra do banco HSBC en Panamá é un factor importante que se reflicte no aumento do indicador.

no gráfico 3 obsérvase como Banco do Brasil mantén o indicador de O grao de internacionalización, en termos de activos, moi constantemente, e iso indica que a nivel de activo non fixo novas adquisicións; Non obstante, erróneamente podería concluír que o rendemento, en termos de utilidade e ingresos, estaba crecendo; O anterior non é certo xa que este aumento é explicado pola diminución das utilidades e os ingresos do mercado local.

Situación semellante presenta o banco de crédito do Perú no ano 2000, onde o aumento do grao de internacionalización , medido a partir de beneficios, responde a unha caída no mercado local. A situación contraria preséntase en 2005: o indicador crece abruptamente (baseado na medición dos ingresos), debido a un aumento dos ingresos no mercado internacional, mentres que a media por utilidades mostra un colapso.

En resumo, e continuando coa comparación entre as tres firmas estudadas, pódese afirmar que a bancolombia é o banco máis diversificado, desde o punto de vista xeográfico, con respecto ao seu lugar de orixe, así como o que estivo a facer máis transaccións de M & como internacional. O anterior leva a considerar que, cando o grao de internacionalización das empresas provenientes de diferentes países é contras, non necesariamente o que máis diversificado terá un risco menor, xa que se comparan indicadores e xeografías de diferentes países, o que supón niveis de Discusión de risco Polo tanto, esta comparación podería ter máis sentido ao realizar entre empresas dun país.

Conclusións

a partir da importancia de transaccións m & a partir de tres dos principais bancos latinoamericanos, este estudo presenta a estimación de o grao de internacionalización do mesmo, medido en función do seu nivel de activo.

Non hai ningún tipo de argumento para afirmar se o indicador de internacionalización traduce algo positivo ou negativo; Isto pode arroxar un valor segundo os resultados do negocio local ou tendo en conta o propósito polo que se realizou a operación de M &. Por exemplo, a bancolombia reflicte unha estratexia de internacionalización clara, pero segue a fortalecer o negocio local nun ritmo maior, que diminúe o grao de internacionalización.

co indicador de internacionalización estimado, non é posible concluír O éxito da decisión de aventura no estranxeiro por m & como, porque cada banco ten comportamentos e estratexias diferentes. Por exemplo, en Bancolombia a súa estratexia de rexionalización é de forma clara e metódica, pero no caso de Banco do Brasil e BCP non son constantes e nin representativos con respecto á medición dos activos, o que dificulta a interpreta se as decisións de compras eran un Movemento estratéxico, unha oportunidade de negocio ou unha intención de penetrar os mercados, entre outros.

O grao de internacionalización é unha medida particular para cada empresa e expón a situación internacional da empresa. Así é como debería ser Tactus ao comparar as notas de internacionalización entre empresas de diferentes países.

Para que o grao de internacionalización sexa relevante cando se realiza a transacción de M & como; A medida que transcorre o tempo, a velocidade do crecemento empresarial, tanto nacionais como internacionais, afecta o indicador.

Proponse que os estudos futuros analizan se o M & como son decisivo na evolución do grao de internacionalización, é dicir, se pode atopar probas de que os bancos que realizaron transaccións de M & como antillearen un maior grao de internacionalización que aqueles que non se aventuraron nestas estratexias de crecemento.

Leave a Comment

O teu enderezo electrónico non se publicará Os campos obrigatorios están marcados con *